疫情會把美元拖入漫漫熊途嗎?

2020-06-14 22:09:01   來源:中國商務新聞網   

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  由于新冠肺炎疫情導致經濟活動急劇放緩,美國經濟遭受了重創,美聯儲6月11日預計2020年美國經濟增速為-6.5%,結束逾10年的經濟擴張。為了緩解疫情對經濟的沖擊,美聯儲在疫情暴發之后采取了一系列的擴張性政策來應對危機。中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任張明分析道:“美國的這些政策可分為三類,即降息、為了緩解市場流動性恐慌而采取的創新性流動性供給措施以及針對中小企業和地方政府的定向貸款。疫情暴發以來,美聯儲資產負債表已經從4萬億美元一路飆升至7萬億美元以上,未來甚至有可能擴張到10萬億美元?!?br />

  美國的這種直升機撒錢政策將在較大程度上增加潛在的通貨膨脹、資產價格泡沫及美元貶值風險,新冠肺炎疫情是否會削弱美元的國際地位呢?

  張明指出,回顧過去十余年的歷史,我們發現,2008年全球金融危機之后,美聯儲的擴張性貨幣政策并未導致美元國際地位的下降。這一現象可以從三個方面的數據中探得端倪,第一,從國際支付貨幣地位變化的數據中我們可以看出,十年以來美元受益、歐元受損;第二,從全球外匯交易份額變化的數據中我們可以看出,美元份額始終維持在80%以上,而歐元的份額卻顯著下降;第三,從全球儲備貨幣份額的數據中我們可以看出,過去十余年美元在歷經危機之后占比仍在60%左右,但歐債危機之后歐元的占比卻呈明顯的下降趨勢。

  為什么會導致如此的局面呢?張明認為,其一,美國在次貸危機之后的經濟增速較快,尤其快過其他主要發達國家;其二,美股在全球股市中漲幅最高,領先于其他國家;其三,債券市場上,十年期美國國債相對更高的收益率對持有到期的長期投資者更具吸引力;其四,美元指數本身在過去10年顯著上升;其五,也是最重要的一點,是在2013年,美國與歐洲央行、英格蘭銀行、瑞士央行、加拿大央行和日本央行簽署的臨時性雙邊美元互換協議常態化和制度化。這就有利于構建一個以美聯儲為主導的美元雙邊互換網絡,長期來看穩定了離岸美元市場的流動性供給,事實上也強化了美元的國際地位。

  張明指出,此次新冠肺炎疫情未必會顯著削弱美元的國際地位。一方面,疫情的確重創了美國,但也同樣重創了美國的競爭對手,而且美國政府出臺應對政策的速度和力度卻是其他發達國家所不及的,另一方面,從動蕩中美元走強、美債收益率下行的狀況來看,美元與美國國債作為全球最重要避險資產的地位仍在強化。此外,在這次疫情暴發后,美國將雙邊美元互換聯盟從C6提升為C15(又與9個國家央行簽署了雙邊美元協議)。C15中涵蓋了幾乎所有重要的發達經濟體以及幾個典型的新興市場經濟體。如果未來C15繼續常態化與制度化的話,那么這就意味著美國試圖在國際貨幣基金組織之外構建一個新的美元流動性供給體系,以此來增強美元霸權地位,并把人民幣等潛在競爭對手排除在外。

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